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重啟備案,未來的P2P究竟長什么樣子?

2019-05-18 16:38:41|瀏覽量:8|

自今年4月行業內流出P2P試點備案方案后,已經過了一個月的時間。在這一個月的時間里,一些平臺為了滿足備案試點的門檻,紛紛在近期增加了注冊與實繳資本。雖然各平臺已經先行一步,但試點備案文件卻遲遲不見下發,可見監管方在細節上仍有待商榷。

 

近日新京報發表的一篇文章中提到,從相關知情人士獲悉,“6月備案名單出來的可能性不太大”。大白則認為,重啟備案的意義大于名單本身,下半年P2P的市場出清會進入白熱化階段,高難度的備案要求可以使P2P發生質的蛻變。

 

這期,我們來探討一下,未來的P2P會有哪些變化?

 

去剛兌

 

任何理財產品去剛兌是趨勢,包括P2P。雖然監管早就一再強調P2P平臺要嚴格定義為信息中介,不能向出借人提供擔保或承諾保本付息,也不能進行剛性兌付與墊付資金。

 

但一直以來,P2P平臺都以各種方式變相墊付,其中包括第三方機構擔保、履約險、第三方保障計劃、AMC資產管理公司介入、自有資金墊付等。

 

為什么屢禁不止?

 

P2P之所以受到大眾喜愛,除了高收益外最重要的一點就是剛性兌付,一旦平臺宣布去剛兌就意味著被市場淘汰,被投資人拋棄。這也是因為P2P的資產普遍資質較弱,逾期率較高,如果沒有增信保障,就沒有人敢投資。

 

但剛性兌付會使平臺的杠桿率劇增,尤其是在市場流動性差、逾期壞賬嚴重時,平臺如果要堅持剛兌,則會陷入生死困局。

 

于是乎,為了在去剛兌的前提下保證逾期項目能得到妥善解決,“風險補償金”在備案文件中孕育而生。

 

大白在去年就曾說過,當滿足以下三個條件時,去剛兌就有可行性。

 

(1)完善的征信體制和關于處置失信人的相關法律明文規定;

 

(2)平臺透明化運營,借款信息披露到位,出借人可自主識別風險;

 

(3)平臺持牌運營,備案后的系統性風險可降到最低。

 

隨著百行征信體制逐步搭建成熟,越來越多的P2P平臺成功接入百行征信;打擊逃廢債和失信人處置越來越受到重視,出現了互聯網仲裁、報送逃廢債失信黑名單等多種懲治“老賴”的手段;備案后,平臺接受監管部門監管,透明化運營,并且系統性風險可以降到最低,去剛兌也就有了可行性。

 

去剛兌下會帶來哪些改變?

 

(1)風險補償金

 

流出的備案文件提到,按每筆借款金額的固定比例計提風險補償金。意味著如果發生逾期,則由這筆補償金彌補出借人的本金損失,超出部分由出借人向借款人或擔保人(如有)另行主張。

 

(2)第三方擔保措施全部取消

 

第三方擔保計劃、第三方擔保公司擔保墊付、履約險大概率都會取消。已購買的履約險產品因有保單在,仍會生效。

 

(3)禁止平臺墊付資金

 

平臺不能用自有資金墊付,只能通過計提的風險補償金對發生信用風險的標的進行本金償付,超出部分平臺只能協調處理,不能墊付。

 

多了一層“風險補償金”的保障,去剛兌的可行性則更高了。從計提的比例上來看,主要是考驗平臺自身的風控能力,尤其是貸后,逾期金額比例只要不超過風險補償金的計提比例,就處于安全范圍內。從這點來看,大部分頭部平臺都滿足。

 

回歸“散標”時代

 

期限錯配、拆分債權是95%平臺的通病,自理財計劃(自動投標)產品興起以來,無數平臺假借自動匹配債權之名,行期限錯配拆分債權之實。

 

期限錯配和拆分債權會帶來哪些惡果?

 

1、流動性風險。流動性危機來臨時,由于期限錯配,底層債權借款期限未到期,而出借人購買的自動投標產品已到期,由于市場低迷,沒有新人買入,剩余未到期的底層債權無人接手。如果平臺堅持兌付,則等于自己掏錢接手債權,當市場壞境持續惡化,平臺的資金鏈就容易出現問題。

 

2、逾期債權“擊鼓傳花”。由于自動投標的本質仍是打包債權一起售賣,很多平臺則以自動投標工具的隱蔽性,將已逾期的債權自動轉讓給其他用戶,這個騙局隨著新入用戶的增多、逾期債權的增多,導致平臺資產質量逐漸惡化,造成的窟窿需要資金循環去填補,一旦出現風險,極易崩盤。

 

去年雷潮時,出現了大量半雷的癱瘓平臺,皆是期限錯配和拆分債權而起。

 

回歸本源,未來P2P的產品長什么樣?

 

既然是罪惡的源頭,自然要斬草除根。當初為了提高體驗而設計的便攜式產品未來將不復存在了,取而代之的是一眼望不盡的散標,我們要根據底層借款期限選擇標的,如果要購買短期產品則只能在債權轉讓區里挑了。

 

未來產品的模式接近現在的陸金服和開鑫貸,但大白覺得把散標區做的比較好的還是拍拍貸。按出借人的風險等級、借款人的信用等級劃分分類,同時根據借款人的信用等級不同,給的收益利率也不一樣。出借人也可以根據自己的選擇進行批量出借,而且拍拍貸還開發了策略達人這個功能,便于更多人玩轉散標區。

 

大白認為,這種點對點純粹的出借模式,是未來P2P該有的樣子。

 

散戶時代

 

為加強出借人保護,文件中提出,自然人出借人在同一網貸機構的出借余額不得超過20萬元,在不同網貸機構合計出借余額不超過50萬元。

 

當累計出借總余額超過5萬元,出借人還需提供個人或家庭金融資產總計50萬元,或近三年內每年收入超過20萬、或夫妻雙方合計收入近三年內每年超過30萬元的相關證明。

 

在化解P2P平臺暴雷后的處置風險時,監管發現很多出借人投資并不理性,沒有分散投資觀念,出現問題后不能承擔本金損失。為了保護出借人,從出借門檻上提高了要求,也是從根源上去降低風險。

 

如果嚴格實行這個制度,未來P2P將進入“小額分散”的散戶時代,隨著安全性的提升,更多的人會考慮選擇P2P作為資產分散配置的一部分。當然,P2P的一些大戶玩家也面臨著重新配置資產的難題,難不成真的要回歸銀行了嗎?

 

草莽隕落

 

市場本是良幣驅逐劣幣的一個過程,能存活下來的終究是少數。雖然備案文件仍沒有下發,但從其中的注冊資本金等多個角度來看,股東與實力是整個備案的核心所在,單純這一條要求就已經足以澆滅所有中小平臺的希望。

 

前陣子北京地方監管提出網貸機構通過行業內、跨行業、機構內三種形式整合優化,隨后還邀請了京東了京東、國美、新浪等多家大型互聯網公司及產業集團參會討論此事。

 

5月14日,媒體從相關人士獲悉,北京互金協會對從業機構的資產估值標準提出了“原股東責任不可推卸”等四項建議。充分說明了巨頭入駐P2P并不是說說而已,監管部門正在積極協調中。

 

有消息傳出,全國經營機構初步定在20家,單一省級區域性經營機構初步定在30家。

 

這不經讓人想起持牌消費金融公司,截止2018年10月份,國內持牌消費金融公司數量27家,銀行系占了80%,剩下20%由各大行業巨頭占領。有趣的是,根據每家消費金融公司所在城市分布來看,除了一線城市的幾家外,其他幾家基本秉持著“一省一家”的原則。

 

究竟最后留多少家平臺,怎么做好化解風險的工作,相信監管能給出一個答案。而我們作為出借人,最希望的就是看到備案,看到行業走向曙光,看到我們的資金越來越安全,這些就足夠了。

 

作者:大白;微信公眾號:大白識財(dabaishicai)


文章標簽: 出借 平臺 債權 風險 備案
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